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發達國家推進產融結合的經驗借鑒與啟示

作者:?大成 發布時間:?2020年03月10日 08:59:14


美日德等國產融結合模式特點


1、產業融資結構呈現多樣化特征


二戰后,美國金融市場高速發展,企業融資主要通過市場直接融資取得,規?;l展的大型企業擁有較高的市場信譽,直接融資成本較低,能夠在短期內獲得生產和發展所需的資金。而日德金融市場發展較晚,銀行在儲蓄與投資轉化中起著關鍵性的橋梁作用,因此,逐漸形成了企業融資依賴于銀行的慣例,例如戰后日本大藏省選定銀行貸款作為工業企業的主要融資方式,對公司發行以及二級市場上交易的公司債券,在法律上予以限制或在經濟上加以管制。


2、產融結合模式主要圍繞實體經濟展開


從美日德三國的整體情況來看,由于各國的經濟發展階段、國際環境和本國市場自由化程度的差異,在銀企合作方面形成了以美國為代表的銀企市場一體化模式和以日德為代表的銀企股權一體化模式。在美國,銀行持有企業股權的行為是被禁止的,企業資金來源主要是內部積累和直接融資。這就衍生出兩種典型的產融結合模式,一種是企業控股銀行,另一種則是企業業務衍生出的集團財團。不論采取何種模式,金融機構的業務開展主要圍繞實體經濟展開。例如美國通用集團的通用電氣資本公司明確提出“智慧金融”,依托通用工業領域優勢為客戶提供差異化服務。


3、政府參與程度差異較大


美國政府對經濟的干預程度相對較小,日德政府則對市場有更多干預,不僅采取保護主義政策支持幼稚產業,同時通過政府集中調度、運用稀缺資本的金融體系以支持產業發展和產業結構調整。日德政府通過為企業提供更多與銀行合作的機會,可以節省企業代理成本和交易費用,政府背書的援助行動又可以減少企業破產的可能。


我國產融結合發展中存在的問題


1、產融結合發展基礎較弱,市場環境有待完善


從產融結合的發展基礎和外部發展環境方面看,我國產融結合的基礎薄弱,所處的市場環境也有待完善。具體來看,一是我國產業和金融業發展均處于改革轉軌時期,產業大而不強,金融體系及制度建設尚不完善,無論是“由融而產”還是“由產而融”都面臨巨大壓力。二是產融結合缺少科學指導。企業的產融結合行為多出于短期盈利和降低融資成本,并未結合自身發展目標形成一體化機制和產融良性互動循環。三是產融結合“先行先試”主要由大型的國企和民企主導,中小企業和中小型金融機構由于自身的局限性,很難進行產業滲透或者金融滲透,產融結合發展較不平衡。


2、監管主體不統一,風險防范機制不完善


從政府的監管和風險防范方面看,產融結合的監管主體存在多頭監管現象,而風險防范方面也存在缺陷,主要表現在:一是我國對產業和金融業施行雙線審批監管,國資委負責國企、央企對金融業投資的合規管理,而金融機構參股控股行為則受“三會”監督。導致產融結合的監管不明,造成了重復監管或監管空白等問題。二是我國企業缺乏完善的信息披露體系和風險隔離機制,監管機構對企業內部資金運作了解不足,容易產生道德風險式的投機行為,加大了產業風險向金融風險轉移的可能性。一旦爆發危機,產業和金融風險共振,產生連鎖反應,將造成危害性更強的系統性風險。


3、產融結合效率低,創新能力明顯不足


從產融結合的效率及相關制度、模式、途徑的創新等方面看,我國產融合作目前存在效率低下、創新能力明顯不足等突出矛盾和問題。一是除中石油、海爾、國家電網等大型企業外,我國多數企業持有金融機構的股份比例較低,金融產品結構單一,規模小,并不能滿足企業多層次融資需求。二是大型企業雖然在產融結合發展方面具有一定的廣度和深度,但在股權的配置、客戶資源、經營管理和人員調配等方面的綜合調控能力較發達國家有一定的距離。三是產融結合以及銀企合作手段單一,在制度、模式和途徑上創新力不足,不能夠通過穩定的信貸關系、資本人力整合以及信息共享產生1+1>2的協同效應。


借鑒與啟示


1、加強互聯網信息共享平臺建設,建立風險防范機制


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